Vamos falar sobre captable? Esse é um termo que a gente ouve bastante no mercado, e é tão importante que pode definir o futuro de uma startup. 

Isso porque, um captable saudável protege o equity da startup. Mas, um captable ruim, vai atrapalhar a startup em todas as suas rodadas de investimento, e será um problema, principalmente na hora da saída do empreendedor. 

Então, vem comigo, que hoje vou te explicar tudo que você precisa saber para identificar ou manter um captable saudável em uma startup.

Mas afinal, o que é o captable? 

Captable é um termo usual no mercado, para o que em inglês seria “capitalization table”, e basicamente é a descrição da participação (%) de cada um dos sócios, dentro de uma startup. Por exemplo, se uma startup tem um investidor anjo com 10% e dois fundadores com 45%, o captable dela é composto por: 

• Um empreendedor com 45% do negócio 
• Um empreendedor com 45% do negócio 
• Um investidor anjo com 10% do negócio 

Até aí, parece fácil certo?

Mas a verdade é que administrar a participação de uma startup pode se tornar complexo ao longo do tempo e de novas rodadas de investimento, entrada de advisors e outros possíveis sócios.

Inclusive, um dos motivos que mais afasta investidores depois de analisar o modelo de negócio de uma startup, é justamente um captable ruim.

O Captable Saudável 

Em um captable saudável de uma startup, significa que dentro da sua composição acionária, estão apenas aquelas pessoas ou instituições que entregam valor no longo prazo. 

Ao contrário de empresas tradicionais, quando entendemos que empreender é um desafio de longo prazo, é preciso que os fundadores mantenham-se comprometidos e motivados com o sucesso da startup. E o captable tem um papel importante.

– Pessoas que entregam valor 

Na jornada de uma startup, quem fica até o final, independente do que está acontecendo? É o fundador, o time que estava desde o começo e o investidor. Logo, a regra de ouro do captable é que ele precisa ser composto por eles,  quem entrega valor para o negócio. 

Não adianta manter no captable, pessoas que não estão diretamente ligadas à startup.Qualquer questão com potencial de criar atrito em rodadas futuras, parcerias importantes e na hora da saída do empreendedor, prejudica o captable saudável.

– Fundadores devem ter grande participação

Outro ponto importante para um captable saudável, é que os empreendedores precisam deter uma grande participação na startup ao longo do tempo. 

Por um simples motivo: quando tudo começa a dar errado, na hora dos desafios profissionais ou problemas pessoais, o que vai segurar o fundador ou time de fundadores comprometidos e focados no longo prazo, é a quantidade de participação que ele tem da startup. 

Como investidores, sabemos que o time fundador é um ativo crucial para a jornada de sucesso de uma startup, e deve estar sempre focado no crescimento, resolução dos desafios e motivado para conquistar os próximos passos do negócio.

– Tabela ideal de porcentagem 

Quando um investidor vai conversar com um empreendedor e avaliar o negócio para um possível investimento, é normal que ele avalie a configuração do captable.

Dentro do que consideramos saudável para a startup, o ideal é o captable do fundador/fundadores se mantenha nessa proporção:

• 90% a 95% de participação antes de captar investimentos 
• 80% a 85% de participação depois de receber investimento anjo 
• Acima de 70% de participação após rodada Seed 
• Mais do que 50% de participação após rodada Series A 

Dentro dessa proporção para o time de fundadores, consideramos como positivo para liquidez da startup, logo, um captable saudável.

Um Captable Ruim 

Agora que falamos sobre o cenário saudável, vamos entender quais os sinais de alerta para investidores, e que fazem um captable ruim.

– Sócios que não trabalham na startup 

A jornada de uma startup é longa, e portanto, o empreendedor deve tomar cuidado para manter apenas pessoas que estão envolvidas e podem contribuir para o negócio, como sócios. 

É comum vermos startups que começaram dentro de uma agência, ou que cederam uma participação no começo para a empresa que fez o designer ou que montou o aplicativo, e cederam 30% do seu negócio. A pergunta é: na jornada dessa startup, qual a contribuição dessas pessoas nos momentos mais difíceis? Em nada.

– Advisors e mentores com grande percentual de participação

O advisor ou mentor de uma startup deve ter no máximo 3% de participação na startup. Mais do que isso, pode gerar problemas futuros entre o time de fundadores.  

No início da startup, a divisão societária é fácil, mas não podemos esquecer que a jornada de saída para uma startup leva em torno de 4 a 5 anos. E a pessoa que no início recebe 30% do negócio, mas que não continua na startup, vai pesar na conta dessa startup, nas divisões lá na frente. 

– Fundadores com participação pequena na startup 

Qualquer coisa que sinalize que os fundadores têm uma participação muito pequena na startup é sinal vermelho para um captable. Como comentei, o time de fundadores deve sempre manter uma percentual significativo da sua startup.

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Se você chegou até aqui, já sabe como identificar um captable saudável.
Mas,  esse é só um dos passos para encontrar as startups ideias para investimento. 

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